Следует отметить, что месяц назад глава мегарегулятора Эльвира Набиуллина допускала такой сценарий развития событий при условии восстановления экономики. «Все зависит от ситуации в экономике, мы будем смотреть. В принципе не исключаем, но многое зависит от ситуации. Здесь нельзя предопределить», — заявила она, уточнив, что у монетарных властей имеется четыре основных сценария действий на ближайшую перспективу. Один из них — дезинфляционный — предполагает дальнейшее снижение ключевой ставки, однако в качестве базового рассматривается вариант, при котором подобных рисков не предусматривается, и в горизонте трех ближайших лет этот показатель выводится на так называемый «нейтральный» уровень в 5−6%.

Принимая во внимание тот факт, что в ходе состоявшегося 11 марта совещания о мерах по повышению инвестиционной активности президент РФ Владимир Путин заявил о том, что России в целом удалось преодолеть спад в экономике и выйти на ее восстановление, а также то, что официальная инфляция в стране на данный момент «раскрутилась» до 6%, становится ясно — вариант с повышением ключевой ставки не за горами.

Остается выяснить, как быстро это может произойти, и с какими «сюрпризами» могут столкнуться при этом рядовые россияне. Которые, с тоской заглядывая в свои тощающие который год подряд кошельки, ни сном ни духом не ведают о том, что экономический кризис в России, оказывается, уже успешно завершен волеизъявлением гаранта Конституции.

— Начиная с 2013 года в России проводится политика таргетирования инфляции, то есть удержания ее на уровне в 4%. Но сейчас инфляция за этот таргет ушла довольно далеко по причине значительного роста цен на продовольствие и ослабления рубля, и если ничего не предпринимать, то наивно предполагать, что она сама по себе вернется обратно на ожидаемый уровень, так что без повышения ключевой тут, пожалуй, обойтись будет крайне затруднительно, — обрисовал положение дел в беседе с «СП» доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга Факультета финансов и банковского дела (ФФБ) РАНХиГС Сергей Хестанов. — Что же касается непосредственно размеров повышения этого показателя, то, полагаю, Центробанк будет действовать в своей классической манере: повышение ключевой ставки в два приема с паузой между ними, чтобы удостовериться, что рынок начал движение в заданном направлении. Если же тактика монетарных властей будет иной, и повышение окажется более резким, то это будет свидетельствовать о том, что опасность инфляции оценивается ими выше, чем предполагает сам рынок.

«СП»: — Если говорить о классической модели, то в каких границах будет повышаться ключевая ставка?

— Косвенно об этом может говорить такой показатель, как доходность к погашению ликвидных бумаг, который в обычных условиях очень хорошо отражает инфляционные ожидания рынка. Судя по резкому росту его динамики в последнее время, можно говорить о том, что сейчас это приблизительно 0,25%-0,5%. Думаю, примерно на такую величину в первый раз ключевая ставка и будет поднята, однако конкретно 19 марта Центробанк все-таки выдержит паузу.

«СП»: — Как это может отразиться на россиянах? Какие-то изменения произойдут в жизни, скажем, сидящей в декрете многодетной мамы или слесаря механосборочных работ с условной зарплатой в 25 тысяч рублей?

— Как следствие, на ближнем горизонте событий немного поднимутся ставки по депозитам и по потребительским кредитам. Причем депозиты отреагируют меньше, поскольку сейчас острой необходимости привлекать деньги с рынка у банков нет, а проценты по кредитам подрастут чуть активнее, если отталкиваться от нынешних ожиданий рынка — в среднем примерно на 0,5%. В долгосрочной же перспективе реакция, полагаю, окажется более симметричной.

«СП»: — Льготная ипотека, которая для достаточного числа россиян сейчас является единственной палочкой-выручалочкой в вопросе улучшения жилищных условий, тоже подорожает?

— Льготная ипотека на самом деле никакого отношения к ключевой ставке не имеет, это исключительное волевое решение правительства, субсидирующего проценты по этим займам. Это из серии «своя рука — владыка». Сугубо на мой взгляд со льготной ипотекой власти заметно переборщили, потому что как минимум в некоторых регионах страны есть предпосылки к раздуванию ипотечного пузыря на фоне роста цен на жилье.

Я не исключаю, что в итоге будет принято «соломоново решение» — льготную ипотеку, которая имеет довольно серьезных лоббистов в «верхах», продлить только там, где разгона стоимости жилых «квадратов» не произошло. А, скажем, в Москве и области, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Новосибирске и других регионах, где цены на жилье достигли уже опасных значений, она скорее всего будет свернута. Потому что если ипотечный кризис, не дай бог, все-таки бахнет, последствия будут настолько отрицательными, что, поверьте, до этого лучше не доводить ни при каких обстоятельствах.

— Надо честно сказать, что наша банковская система — абсолютно нерыночная, и курс [валют], хотя и считается плавающим, тоже нерыночный, так что на практике повышение ключевой ставки выльется, полагаю, в то, что цены в магазинах в очередной раз вырастут, — продолжил перечислять негативные последствия для населения от этого решения эксперт по бюджету и инвестициям, профессор ВШЭ, доктор экономических наук Иван Родионов. — Потому что тот бизнес, который работает в сфере обслуживания населения, за исключением разве что крупных монополистов в области сельского хозяйства, боится всегда, и при любых движениях властей страхуется единственным доступным ему способом — повышением цен на свои товары и услуги.

Тем более что в ходе недавнего совещания президента России с промышленниками и предпринимателями последним ясно дали понять — государство путем активного мониторинга собирается более активно препятствовать любым попыткам бизнеса скопить денег и куда-то их спрятать или как-то иначе спасти и сохранить.

«СП»: — Рост цен означает дальнейший разгон инфляции. Но как такое может быть, если монетарные власти России позиционируют повышение ключевой ставки как раз в качестве средства, способного согнать ее с нынешних вершин до таргетируемого уровня в 4%?

— Вопрос, на самом деле, абстрактный. Мы же все ходим в магазины и прекрасно понимаем, глядя на ценники, что ни о какой инфляции в 4% не может быть и речи. В реальности ее не было ни в 2019, ни в 2020 году, тем более нет и сейчас. Если судить по ценникам на полках, она все время находилась на уровне 10%-12%.

Следовательно, что бы там монетарные власти ни говорили о своих намерениях, никакого отношения к нашей свами повседневной жизни это не имеет. Идея подобных «словесных интервенций» родилась где-то в 2015 году как замена мерам по реальной поддержке курса национальной валюты. И применяется она, считаю, исключительно для того, чтобы просто задавать курс для общественных дискуссий в СМИ. Но лично мне трудно называть такую политику властей иначе, кроме как «запудривание мозгов». И коль скоро этот метод фактически становится нашей официальной внутренней политикой, стоит, наверное, задуматься, а насколько она жизнеспособна и уместна.

Источник
 
/ Мнение автора может не совпадать с позицией редакции /